Indholdsfortegnelse:
Kampen mellem kortsigtet tænkning og langsigtet investering fortsætter
I går efter afslutningen af markedet rapporterede Google sine første kvartal for 2014, som Derek Kessler allerede pænt opsummerede. Mens det er klart, at Google vokser toplinien på en meget sund måde (19 procent år over årets vækst), blev Wall Street skuffet, og aktien handles lavere i dag. I min sædvanlige form vil jeg gerne berøre, hvad jeg trak ud af Googles kvartalsvise konferencesamtale, og hvordan Wall Streets 'reaktion passer ind i billedet.
Lad os se hurtigt på tallene. Google rapporterede en indtjening på $ 6, 27 pr. Aktie på en omsætning på $ 15, 4 milliarder. Analytikere (i gennemsnit) forventede $ 6, 40 pr. Aktie på en omsætning på $ 15, 52 milliarder, hvilket betyder, at Google "gik glip af" indtjeningsnummeret med 2 procent og sit omsætningsnummer med 0, 8 procent.
Vækstmetrikerne er det, der virkelig har Wall Street generet. Omsætningen steg med 19 procent, men indtjeningen steg kun 4, 5 procent. Når folk ser dette, er de med det samme bekymrede for, at udgifterne vokser for hurtigt i forhold til indtægterne. Fordi Google er involveret i et væld af projekter, der ikke er direkte forbundet med den største reklamevirksomhed, er markedet bekymret for, at den fremtidige vækst ikke vil være så rentabel som den nuværende forretning. Derfor er fremtidig vækst mindre værd, og derfor er bestanden mindre værd.
Det er logikken. Bortset fra at denne "logik" besluttes i nanosekunder, efter at pressemeddelelsen rammer ledningen. Investorer slår over hele en formodet indtjenings "miss" uden virkelig at tænke på lang sigt. Det er Wall Street for dig. Jeg foreslår, at du ignorerer det og fokuserer på langsigtet investering. Det er hvad jeg gør, og det at være Google-aktionær har tjent mig godt.
Situationen er ikke næsten så bekymrende, som Wall Street ville have du tror. Husk, at Google købte Nest i Q1. Dette var en forholdsvis stor transaktion, der fulgte med nogle engangsretlige udgifter. Eksklusive disse gebyrer siger Google, at udgifterne var i overensstemmelse med forventningerne.
Flere kortsigtede hijinks fra investorer ignorerer det fortsatte langsigtede løfte fra Google.
Selv på trods af dette er jeg sikker på, at det er sandt, at Google bruger penge på ting, der ikke er så rentabelt som reklamevirksomheden er i dag. Wall Street ser ud til at have et problem med dette, fordi de fleste af de professionelle kun bryder sig om næste kvartal. Jeg holder af den langsigtede forretning, ligesom jeg forestiller mig, at Larry Page og hans team gør. De driver ikke virksomheden for at behage Wall Street, og de bør heller ikke.
Lad os tænke over dette på meget enkle vilkår. Google har en solid track record for at gøre sine investeringer til dollars. Det klarer sig allerede utroligt godt inden for digital reklame, men alligevel er der så stor mulighed for Google til at gøre mere. Jeg forventer, at det vil investere i flere projekter. For nogen at bekymre sig om, at der ikke er øjeblikkelig indtægt (og derfor indtjening på kort sigt) er latterlig. Alle nye projekter involverer forudgående udgifter uden øjeblikkelig indtægt. Google har lige tilfældigvis masser af disse i pipeline lige nu. Som en langsigtet investor synes jeg det er fantastisk.
Under CFO Patrick Pichettes forberedte bemærkninger kommenterede han fire områder, som virksomheden investerer - Android, Chrome, YouTube og Enterprise. I betragtning af Chrome OS-enheder til lave omkostninger og deres lette styring, tror jeg, Google har en enorm stigning i virksomhedsmarkedet i det næste årti. Det ville ikke overraske mig, hvis Microsofts operativsystem mistede størstedelen af markedsandelen på desktop pc-markedet i det næste årti. Men jeg tror heller ikke, at vi er overalt nær toppen, når det kommer til Googles forbrugerorienterede virksomheder.
Pichette afslørede, at Google betalte fire gange så meget til udviklere i Play Store i 2013 sammenlignet med 2012. Det er en imponerende vækst. Og Google Play Games har 75 millioner nye brugere i de sidste 6 måneder. Hvad sker der nu? Jeg tror, Android vil blive en seriøs spilplatform på markedet for set-top box. Jeg tror, at udviklere, der har tilmeldt sig at bringe deres apps til Chromecast, vil åbne flere indtægtsmuligheder.
Mine penge går ikke noget sted. Google er stadig et godt køb.
Og i mellemtiden har Google stadig utrolige vækstmuligheder tilbage på reklamemarkedet. Brancheoplysninger antyder, at Google kontrollerer et sted mellem 10 procent (i USA) og 20 procent (i Storbritannien) af det samlede reklamemarked (dette blev bragt op af en analytiker på konferencesamtalet). Google mener (og jeg er enig) i, at digital reklame har et meget bedre afkast på investeringen sammenlignet med tv-reklame. Det er også lettere at måle tværplatformsresultater. Jeg tror, at det næste årti medfører et massivt skift i hvor annoncører bruger penge på kampagner, og Google vil være en enorm modtager.
Google trækker konstant bedre end 10 procent vækst og har virkelig utroligt vækstpotentiale fremover. Ikke desto mindre handler aktierne cirka 17 gange næste års estimerede indtjening.
Efter min mening forbliver bestanden et godt køb. Jeg forbliver længe og stærk.
